10.02.2026
Der Mutterkonzern von UPM Nordland Papier in Dörpen hat im letzten Jahr wieder Gewinne erzielt. Im Jahr 2026 werden sich laut UPM-CEO Massimo Reynaudo aber voraussichtlich die weiterhin schwachen Märkte für grafische Papiere sowie höhere Kosten in der frühen Phase des Produktionsstarts bei UPM Leuna auf die Konzernentwicklung auswirken.
Im Bereich der grafischen Papiere will man zukünftig Kosten durch eine Zusammenarbeit mit dem Wettbewerber Sappi einsparen. Im Dezember hatte UPM Pläne zur Gründung eines Joint Ventures im Bereich grafischer Papiere bekannt gegeben. Dieses würde das Geschäft von UPM Communication Papers und die grafischen Papieraktivitäten von Sappi in Europa umfassen.
Die neue Chefin von UPM Deutschland sieht diese Entwicklung positiv, war in der NOZ vom 04.02.2026 zu lesen. Das geplante Joint Venture ist laut Eva Kriegbaum eine „Riesenchance“. „Mit dem Besten von beiden können wir unsere gemeinsamen Stärken herauskehren“, wird sie von der NOZ zitiert.
Fragen wirft allerdings die geplante Finanzierung der Kooperation auf. Das neue Joint Venture würde mit einem hohen Schuldenberg starten, denn es soll die eingehenden Firmenteile von den Mutterkonzernen kaufen, berichtete die NOZ am 08.12.2025. Dazu soll der neue Zusammenschluss hohe Kredite aufnehmen, denn UPM soll 613 Millionen bekommen, Sappi immerhin noch 139 Millionen. Doch welches Kreditinstitut wäre bereit, einem Joint Venture in einem schrumpfenden Markt dieses Geld zu leihen?
Eine gewisse Sicherheit würden die vorhandenen Betriebsmittel wie Vorräte und Lagerbestände darstellen. Der Wert der Anlagen wird sicherlich auch einbezogen, aber wohl mit Abschlägen bedacht, eben weil der Markt schrumpft und die Produktionsanlagen kaum gewinnbringend verkauft werden könnten.
Jedenfalls wären die Mutterkonzerne raus aus dem Marktrisiko, und das Joint Venture könnte man opfern, wenn es gar nicht mehr anders geht.
Unweigerlich drängt sich der Begriff Bad Bank auf. Zwar ist das Geschäftsmodell nicht direkt vergleichbar, da hier keine „notleidenden Kredite“ abgestoßen werden sollen, eine im Grunde ähnliche Zielsetzung ist aber nicht auszuschließen.